因子投資的本質是＂分散投資＂。如果能用＂分散風險＂，而非＂增加報酬＂的角度看待因子投資，會比較能正確理解這門學問的精神。
因子投資的概念，就像指數投資用市場波動因子來獲利，擴展到用其他有報酬解釋能力的因子來獲利。這些因子包含規模（小型股）／價值（低價股）／品質（好公司）／動能等等。但是對因子做分散投資，不必然會帶來更高的報酬，因為除了動能因子外的大部分因子，預期報酬都低於市場波動，加上因子分散之後的個別獲利也被分散。
因此能夠提升的是「風險調整後」的超額報酬，也就是降低風險。或是換句話說：加入了「多因子組合」的大盤之中（有人問說人類有可能擊敗大盤嗎？當然有可能，看你用什麼組合來定義大盤而已。多因子的大盤勝過單因子的大盤，當然是可能的）。為了這個目的，實務上使用包含多因子的單一基金，是較佳的選擇。
