作者：林彥安醫師
關於每次課程的最後一部分，我都會提及投資持續時間對於勝率和風險的重要性，因為這牽涉到為什麼延長時間和堅持到底是重要的，現在就把這個觀點單獨寫成一篇文章。
若要求勝率100%
意思就是要求絕對不會賠錢所需的時間
- 投資美股S&P 500需20年
- 投資台股需20年
- 投資全世界需15年
- 投資多因子組合(包含動能/價值/規模/獲利或品質)需10年
- 投資債券需10年
- 投資股7債3組合需5~10年
- 投資股5債5組合需5年
若要求勝率超過90%
意思就是賺錢的機率高於90%，賠錢機率低於10%所需的時間
- 投資美股S&P 500需15年
- 投資台股需10年
- 投資全世界需10年
- 投資多因子組合(包含動能/價值/規模)需3年
- 投資股7債3組合需3年
若要求勝率超過80%
意思就是賺錢的機率高於80%，賠錢機率低於20%所需的時間
- 投資美股S&P 500需5年
- 投資全世界需5年
- 投資台股需3年
- 投資多因子組合(包含動能/價值/規模/獲利或品質)需1年
- 投資股7債3組合需1年
由此可知，投資時間越長，勝率越高，風險越低，無論持有何種形式的股債資產皆相同。所以，為了最大化投資計畫成功的機率，最理性的方式就是最大化投資時間。也應該按照自己的時間需求，選擇投資的資產類別。
例如，如果你有20年以上的可投資時間，想單壓美國股市就可能是個合理的決定；如果你的可投資時間在15~20年之間，那分散全世界的股票投資方式，勝率會比單投美國或台股來的高；如果你需要運用投資成果的時間短於10年，那選擇股債配置或多因子分散，勝率顯然會更高於不做分散投資的做法，能夠在更短的時間之內讓資產增長保持穩定。
同樣的，有充分分散投資例如股債平衡或多因子分散，顯然可以用更短的時間達到相同的勝率，顯現出分散投資的原則確實有其優勢。我個人是認為勝率80%這件事情不夠高，決定自己的資產配置時，可能會至少要求90%以上的成功率來考量比較穩健。
多因子分散的勝率差異
回來講一下因子投資，多因子組合的原則是：越多數量因子組合報酬越低，但穩定性越高。這件事情也體現在追求勝率所需的時間上。就＜因子投資＞一書的紀載，如果僅僅以市場+規模+價值+動能四因子組合，1年勝率77%，3年勝率90%，20年勝率100%；如果再加入獲利或品質因子的話，1年勝率83~87%，3年勝率95~97%，10年勝率100%。加入品質因子的勝率亦穩定高於獲利因子，也印證了分散投資可以增加勝率，縮短所需的持有時間。
結論：為什麼延長時間和分散投資可以降低風險？
要求特定勝率所需的時間：單一國家股市＞全球股市＞股債配置／多因子。
選擇一開始的資產配置後，盡量延長持有時間與堅持到底是投資最重要的一環。
