作者：林彥安醫師
先講結論：如果能夠在中國市場選到低波動，價值或品質因子，還是可以過得不錯的。
我沒有買這本書，因為不需要也無法在中國股市選股，而且實體書賣得頗貴，但可以嘗試解析其中的策略是否可行合理。
前情提要
因為最近想要多了解中國市場，所以之前搜尋過好一陣子。綜觀台灣的書籍市場，除了2018年的一本＜指數投資＞的書，就沒有其他的書在講中國市場。而且＜指數投資＞不好好盡指數投資的本分，還講一些亂七八糟的指數，或是擇時進出策略，就不怎麼道地。所幸在今年10月底就有台灣人出了這本中國股市的書，是現今年代貴重難得的參考資料。
背景知識2：2018年的一篇中國論文指出，在中國市場使用巴菲特的選股策略，一樣可以取得超額報酬。這可以用低波動因子＋價值因子＋品質因子的多因子策略來解釋。
選股六指標
作者主張使用六種指標能在中國選出好股票。其中四種可以歸類為品質因子的項目：獲利能力，分紅率，持續分紅，營收穩定。至於滬深港通資格會選出大型股，ESG評級會帶來風險集中，我不覺得會是有用的指標。作者主張六項中符合四項就能列入考慮名單，因此一定會選到品質因子。
進場三策略
一種是單純的定期定額；一種是貴就不買，便宜就加買（以本益比P/E分位判定）；另一種是與配息相關就不評論。其中第二種定期不定額，因為價值因子有效，逢低多買我認為也是合理的。
我的個人解讀
當然我是不會去選股的（包含在美股上市的中概股），而我也認為在較無市場效率的中國市場，指數化策略還是難以被超越，所以選股還是很可能做白工。只是經由分析作者的策略，推測出有部分應是有道理的選股策略。總之能夠選出價值因子或品質因子並用的話，就有可能成功（如果沒有被非系統性風險害到的話）。然而現在中國市場並沒有因子產品可以使用，當下最佳選擇仍是市值加權指數。
雖然中國股市經常被忽略或排斥，儘管如此我仍然覺得中國市場可能不會出現＂人棄我取＂的超額報酬。先鋒集團對未來十年報酬率的預測，美股是4.5%，中國是8%，就算未來10年中國都贏美國好了，但這也可能只是中國長期落後的均值回歸罷了。原因在於中國市場的因子分析還是以市場beta的曝險為主，沒有充分的理由會出現有別於其他市場的報酬。
加入有別於美股走勢的標的，可以降低風險，提高調整後報酬，理論上中國/A股會是資產配置的良伴才對。但我自己把VT加入10% A股(曝險到超過市值加權)做回測，波動性和報酬風險比是有變好，但那也只是小數點下兩位數的差距罷了。是否加投A股可能不會出現明顯的差別，對A股的部位應理解為擴大了市場曝險範圍，頂多長期報酬可能趨近於美股。
